종업원 주식 옵션 좋은 또는 나쁜

스톡 옵션 a 좋은 생각이 나 빠졌다.

워싱턴 "Enron Corp. 스캔들이 확대됨에 따라 우리는 나무 숲을 그리워 할 수도 있습니다. 곱셈 조사는 거대한 whodunit를 만들었습니다. 누가 문서를 파괴 했습니까? 투자자를 오도 한 사람은 누구입니까? 누가 회계 규정을 뒤틀거나 파기 했습니까? 대답은 엔론에서 일어난 일을 설명 할 수는 있지만 반드시 그런 이유는 아닙니다. 스톡 옵션부터 시작하여 더 깊은 원인을 찾아야합니다. 다음은 좋은 생각입니다. 스톡 옵션은 이익을보고 할 때 엔론의 직원뿐만 아니라 많은 임원을 빠르게 유혹하는 부식적인 분위기를 조성합니다.

누구나 알다시피, 스톡 옵션은 1980 년대 후반과 1990 년대에 폭발적으로 증가했습니다. 이론은 간단했다. 경영진 및 관리자를 주인으로 만든 경우 주주의 이익을 위해 행동하게됩니다. 경영진의 임금 패키지가 점점 더 많은 옵션으로 왜곡되었습니다. 컨설팅 회사 인 윌리엄 M. 머서 (William M. Mercer)는 2000 년에 350 개 주요 기업 중 하나의 대표 이사가 약 520 만 달러의 수익을 얻었으며 거의 ​​스톡 옵션을 반영했다고 밝혔다. 이들 기업의 절반 정도가 종업원의 절반 이상을위한 주식 옵션 프로그램을 보유하고있었습니다.

한 지점까지는 이론이 효과가있었습니다. 20 년 전, 미국의 기업 경영자들은 널리 비판 받았다. 일본과 독일의 기업들은 한 발 앞서 보였다. 대조적으로, 그들의 미국 경쟁자는 stodgy, 자기 만족 및 관료주의 것처럼 보였다. 스톡 옵션은 기업 제국 구축에서 벗어나 수익성과 효율성을 향상시키기 위해주의를 환기시키는 방법이었습니다.

이 모든 것이 1990 년대의 경제적 부흥에 기여했습니다. 그러나 천천히 스톡 옵션은 부주의, 남용 및 탐욕으로 인해 손상되었습니다. 더 많은 경영진이 옵션으로 큰 개인 지분을 개발함에 따라 주가 상승을 유지하는 임무는 비즈니스와 수익성을 개선하는 것과 별개가되었습니다. 이것은 엔론에서 일어난 것 같습니다.

직원의 약 60 %는 기본 연봉의 5 %에 ​​해당하는 연례 옵션 보너스를 받았다. 임원 및 최고 관리자는 더 많은 것을 얻었다. 2000 년 말에 엔론의 모든 관리자와 근로자는 거의 4,700 만 주에 대해 행사할 수있는 옵션을 가졌습니다. 전형적인 계획 하에서, 수령인은 옵션이 발행 된 날에 시장 가격으로 주어진 수의 주식을 매입 할 수있는 옵션을 갖습니다. 이를 "파업 가격"이라고합니다. 그러나 옵션은 보통 몇 년 동안 행사 될 수 없습니다. 그 당시 주식의 가격이 오르면이 옵션으로 깔끔한 이익을 얻을 수 있습니다. 4700 만 엔트 론 옵션에서 평균 "파업 가격"은 약 30 달러 였고 2000 년 말 시장 가격은 83 달러였습니다. 잠재적 이익은 거의 25 억 달러였습니다.

엄청난 보상을 감안할 때, Enron의 경영자가 회사의 주가에 집착하지 않고 가능하면 그 영향력에 영향을 미치려고 시도했을 때 놀라웠을 것입니다. 엔론의 주식이 치솟는 동안 왜 회계 혐오에 대해 불평하는 사람이 있습니까?

많은 임원들은 개인적인 부를 극대화하기 위해 노력할 것입니다. 주가에 영향을주기 위해 경영진은 낙관적 인 이익 전망을 발표 할 수 있습니다. 그들은 연구 개발과 같은 일부 지출을 지연시킬 수 있습니다 (이것은 일시적으로 이익을 돕습니다). 그들은 주식 환매에 종사 할 수 있습니다 (주식 수가 적기 때문에 주당 순이익이 증가합니다). 물론 그들은 회계 규정을 활용할 수 있습니다.

중요한 점은 스톡 옵션은 경영진이 피하기 어려운 엄청난 이해 관계를 만들어 냈다는 것입니다.

스톡 옵션은 악조건이 아니지만, 현재의 광기를 억제하지 않으면 우리는 계속해서 곤경에 빠져 있습니다. 다음은 옵션의 남용을 확인하는 세 가지 방법입니다.

1. 회계 - 계수 옵션을 비용으로 변경하십시오. 놀랍게도, 기업이 주식 옵션을 발행 할 때, 그들은 이익에 대한 공제를 할 필요가 없습니다. 이는 기업들이 새로운 옵션을 창출하도록 장려합니다. 하나의 공통된 회계 기법으로, Enron의 옵션은 1998 년부터 2000 년까지 거의 24 억 달러의 공제를 요구했을 것입니다. 이는 사실상 회사의 이익을 제거했을 것입니다.

2. 시장에 스톡 옵션을 표시하십시오. 회사 주식이 전체 주식 시장과 함께 상승한다면, 그 이익은 경영 기여를 반영하지 못한다. 그러나 대부분의 옵션은 여전히 ​​가치가 증가한다. 경영진은 횡재를 당한다. 옵션은 시장 이상의 이익에 대해서만 보상해야합니다.

3. 주식이 떨어지면 옵션을 다시하지 마십시오. 이사회의 일부 이사회는 주식이 떨어지면 저렴한 가격으로 새로운 옵션을 발행합니다. 점은 무엇인가? 옵션은 회사의 이익과 주가를 향상시키기 위해 임원을 파견하기로되어 있습니다. 그들이 실패하면 왜 그들을 보호합니까?

한계 내에서 스톡 옵션은 경영에 대한 유용한 보상을 의미합니다. 그러나 우리는 그 한계를 상실했고, 옵션은 무 비판적인 기업 이사들에게 뿌려진 일종의 자유로운 돈이되었습니다. 회사가 새로운 정부 규제에 의해 요구되는 경우 제한을 복원하지 않는 한, 엔론 스캔들의 큰 교훈 중 하나가 손실됩니다.

직원은 스톡 옵션으로 보상을 받아야합니까?

옵션이 보상의 형태인지 아닌지에 대한 논쟁에서 많은 사람들이 유용한 정의 나 역사적인 관점을 제공하지 않고 난해한 용어와 개념을 사용합니다. 이 글에서는 투자자들에게 옵션의 특성에 대한 주요 정의와 역사적 관점을 제공하고자합니다. 비용 지출에 대한 토론을 읽으려면 옵션 경비에 대한 논쟁을 참조하십시오.

우리가 선 (좋음)에 빠지기 전에, 우리는 몇 가지 핵심 정의를 이해해야합니다.

옵션 : 옵션은 주식을 매매하는 의무가 아니라 권리 (능력)로 정의됩니다. 회사는 직원에게 옵션 (또는 "보조금")을 수여합니다. 이를 통해 직원은 일정 기간 (보통 수년) 내에 정해진 가격 ( "파업 가격"또는 "보너스 가격"으로도 알려져 있음)로 회사 주식을 살 권리가 있습니다. 파업 가격은 일반적으로 옵션 상품이 부여 된 날의 주식 시장 가격에 가깝지만 항상 그런 것은 아닙니다. 예를 들어, Microsoft는 직원에게 주당 50 달러의 주식을 매입 할 수있는 옵션을 부여 할 수 있습니다 (옵션이 부여 된 날짜에 주식 가격의 50 %를 주식 가격으로 가정 할 경우). 일정 기간 동안 옵션 ( "기득권"이라고도 함)이 부여됩니다.

가치 평가 토론 : 본질 가치 또는 공정 가치 대우?

옵션을 평가하는 방법은 새로운 주제는 아니지만 수십 년 된 질문입니다. 닷 컴 추락 덕분에 헤드 라인 이슈가되었습니다. 가장 단순한 형태의 논쟁은 옵션을 본질적으로 또는 공정한 가치로 평가할 것인지 여부를 중심으로 진행됩니다.

내재 가치는 주식의 현재 시장 가격과 행사 (또는 "파업") 가격 간의 차이입니다. 예를 들어, Microsoft의 현재 시장 가격이 50 달러이고 옵션의 파업 가격이 $ 40이라면 내재 가치는 $ 10입니다. 그런 다음 내재 가치는 가득 기간 중에 비용 화된다.

FASB 123에 따르면 옵션은 옵션 가격 결정 모델을 사용하여 상금 날짜에 평가됩니다. 특정 모델은 지정되지 않았지만 가장 널리 사용되는 모델은 Black-Scholes 모델입니다. 모형에 의해 결정된 "공정 가치"는 가득 기간 동안 손익 계산서에 비용으로 인식하고 있습니다. (ESO를 더 자세히 배우려면 : Black-Scholes 모델 사용하기.)

종업원에게 옵션을 부여하는 것은 좋은 생각으로 보았습니다. 이유는 직원 (일반적으로 핵심 경영진)과 일반 주주의 이해 관계를 (이론적으로) 조정했기 때문입니다. 이론은 CEO 급여의 중요한 부분이 옵션의 형태라면, 회사를 잘 관리하는 데 자극을 받아 장기적으로 주가가 상승한다는 이론이었습니다. 높은 주식 가격은 임원과 일반 주주 모두에게 이익이됩니다. 이것은 분기 별 실적 목표를 충족시키는 것을 기반으로하는 "전통적인"보상 프로그램과는 대조적이지만 일반적인 주주의 이익에 부합하지 않을 수 있습니다. 예를 들어, 수입 증가에 따라 현금 보너스를받을 수있는 CEO는 마케팅 또는 연구 개발 프로젝트에 지출하는 돈을 지연시킬 수 있습니다. 그렇게하면 회사의 장기적인 성장 잠재력을 희생시키면서 단기 성과 목표를 달성 할 수 있습니다.

대체 옵션은 시간이 지남에 따라 잠재적 인 이익 (더 높은 주가)이 높아질 것이므로 장기적으로 경영진의 시선을 유지해야합니다. 또한 옵션 프로그램은 종업원이 실제로 옵션을 행사하기 전에 가득 기간 (일반적으로 몇 년)을 요구합니다.

두 가지 주된 이유 때문에, 이론 상으로는 좋았던 것이 실제로 좋지 않게되었습니다. 첫째, 경영진은 옵션 행사 후 주식을 매각 할 수 있었기 때문에 장기적으로보다는 분기 실적에 초점을 맞추기 시작했습니다. 경영진은 월스트리트의 기대를 충족시키기 위해 분기 별 목표에 중점을 두었습니다. 이것은 주가를 올리고 후속 주식 매각시 경영진에게 더 많은 이익을 가져다 줄 것입니다.

한 가지 해결책은 회사가 옵션을 계획 한 후에 옵션을 행사 한 후 직원이 1 년 또는 2 년 동안 주식을 보유해야한다는 옵션 계획을 수정하는 것입니다. 옵션이 행사 된 직후에 경영진이 주식을 매각 할 수 없기 때문에 장기적인 관점을 강화할 수 있습니다.

두 번째 이유는 옵션이 나쁘기 때문에 세금 법에 따라 경영진이 현금 임금 대신 옵션 사용을 늘려 수입을 관리 할 수있게되었습니다. 예를 들어, 회사의 제품 수요 감소로 인해 EPS 증가율을 유지할 수 없다고 생각하면 경영진은 현금 임금 인상을 줄이기 위해 직원에게 새로운 옵션 보너스 프로그램을 구현할 수 있습니다. SG & amp; A 비용의 감소가 예상되는 매출 감소를 상쇄하기 때문에 EPS 증가는 유지 될 수있다 (그리고 주가가 안정화 될 수있다).

옵션 악용에는 3 가지 주요한 악영향이 있습니다.

1. 서블 보드가 비효율적 인 임원에게주는 커다란 보상.

호황기에는 C 레벨 (CEO, CFO, COO 등) 경영진을 대상으로 옵션 보너스가 과도하게 증가했습니다. 거품이 터진 후, 옵션 패키지의 재물에 대한 약속에 유혹을받은 직원들은 회사가 접을 때 아무런 노력을하지 않고 있음을 발견했습니다. 이사회 구성원들은 대충 뒤집어지지 않도록 막대한 옵션 패키지를 서로 의지하지 않았으며, 많은 경우 경영진이 저급 직원보다 제한이 적은 주식을 행사하고 판매 할 수있었습니다. 옵션 보너스가 경영진의 이익을 보통주 주주의 이익과 실질적으로 일치 시킨다면 CEO가 수백만 달러를 수령하면서 일반 주주가 수백만 달러를 잃은 이유는 무엇입니까?

2. 보상 옵션은 보통주를 희생하여 실적이 저조한 직원에게 보상합니다.

직원 (주로 CEO)이 퇴사하는 것을 막기 위해 돈이 부족한 재 가격 옵션 ( "수중"이라고도 함)이 점차 증가하고 있습니다. 그러나 상을 다시 가격 책정해야합니까? 낮은 주가는 경영진이 실패했음을 나타냅니다. repricing은 "과거"라고 말하는 또 다른 방법으로, 보통 투자자가 자신의 투자를 사들이고 소유 한 사람에게는 불공평합니다. 누가 주주의 주식을 환원하겠습니까?

3. 점점 더 많은 옵션이 발행됨에 따라 희석 위험이 증가합니다.

과도한 옵션 사용으로 비 종업원 주주들의 희석 위험이 증가했습니다. 옵션 희석 위험에는 다음과 같은 여러 가지 형태가 있습니다.

발행 주식수 증가로 인한 EPS 희석화 - 옵션이 행사되면 발행 주식수가 증가하여 EPS가 감소합니다. 일부 회사는 공개적으로 거래되는 주식의 수를 비교적 안정적으로 유지하는 주식 환매 프로그램을 통해 희석을 방지하기 위해 노력합니다. 이자 비용 증가로 인한 이익 감소 - 회사가 자사주 매입을 위해 자금을 빌려야하는 경우이자 비용이 상승하여 순이익과 EPS가 감소합니다. 관리 희석 - 경영진은 사업을 운영하는 것보다 옵션 지불금 및 파이낸싱 주식 환매 프로그램을 최대화하려는 데 더 많은 시간을 소비합니다. (자세한 내용은 ESO 및 희석을 확인하십시오.)

옵션은 종업원의 이익을 일반 (비 종업원) 주주의 이익과 조정하는 방법이지만, 이는 반전이 제거되고 옵션 관련 주식의 가득 및 매각에 관한 동일한 규칙이 적용되도록 계획이 구성되는 경우에만 발생합니다 C 레벨 또는 관리인 여부에 관계없이 모든 직원에게

옵션을 고려하는 가장 좋은 방법은 무엇인가에 대한 논의가 길고 지루할 수 있습니다. 그러나 여기에 간단한 대안이 있습니다 : 기업이 세금을 부과 할 수있는 옵션을 공제 할 수 있다면 동일한 금액을 손익 계산서에서 공제해야합니다. 문제는 사용할 값을 결정하는 것입니다. KISS (간단하고 어리석은) 원칙을 믿음으로써 파업 가격으로 옵션을 평가하십시오. Black-Scholes 옵션 가격 책정 모델은 주식 옵션보다 거래 옵션에서 더 잘 작동하는 훌륭한 학술 행사입니다. 파업 가격은 알려진 의무입니다. 고정 가격보다 높거나 낮은 미지의 가치는 회사의 통제 범위를 벗어나므로 우발적 인 (대차 대조표상의) 부채입니다.

또는이 책임은 대차 대조표에 "자본화"될 수 있습니다. 대차 대조표 개념은 이제 막 주목 받고 있으며 EPS 영향을 피하면서 채무 (부채)의 성격을 반영하기 때문에 최선의 대안이 될 수 있습니다. 이러한 유형의 공시는 투자자가 EPS에 미치는 영향을보기 위해 예측 계산을 할 수도 있습니다.

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종업원 주식 옵션의 좋음과 나쁨.

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ESOP 이해 - 종업원 스톡 옵션 계획.

고용주의 주식 옵션이 좋든 나쁘 든 & 3;

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추가 전문 지식과 2 차 장르의 출판물도 고려됩니다.

Jean-Yves Heurtebise는 파리의 EHESS에서 연구 및 언어 연구 센터 (CRAL) 연구원입니다.

직원 주식 옵션 이해.

이제 저는 어떤 전문가도 아니지만 몇 가지 다른 회사에서 스톡 옵션을 보유하고 비즈니스 스쿨에서 재무 및 벤처 캐피탈을 공부하는 데 상당한 시간을 투자하여 주식에 대한 상당한 이해를 가질 수 있기를 바랍니다. 옵션을 선택할 수 있습니다. 그리고 이것이 평균 옵션 보유자가 동의 한 이러한 수수께끼없는 10 억 달러 옵션이 무엇인지 이해하는 데 도움이된다는 희망이 있습니다. 그래서 여기에 ...

스톡 옵션이란 무엇입니까?

ESOP (종업원 스톡 옵션 계획)이라고도 불리는 직원 스톡 옵션은 종업원에게 인센티브를 제공하는 회사 설립자와 투자자가 별도로 설정하는 주식 풀입니다. 기본적으로 직원은 한 회사에서 형평성을 갖게되어 "게임 속의 피부"를 갖게되고 화폐 상승에 참여하기 위해 회사를 성공으로 이끄는 모든 일을하도록 동기 부여됩니다. 이름이 유추 할 때, 옵션은 주주에게 "파업 가격"이라고하는 주당 특정 가격으로 보통주의 주식을 매입 할 수있는 옵션을 제공합니다. 파업 가격은 옵션이 처음 부여 될 때 지정됩니다. 현재 자금 조달의 평가에 기초를 두었다. 더 많은 투자자가 참여하고 새로운 자금 조달 라운드가 진행됨에 따라 파업 가격이 시간이 지남에 따라 증가하는 것이 일반적입니다. 명심해야 할 것은 미래 옵션 가격의 파업 가격이 더 높거나 낮은 지 여부와 관계없이 파업 가격이 일정하게 유지된다는 것입니다. 건강한 신생 기업의 경우, 미래의 파이낸싱 라운드의 평가로 인해 파업 가격이 미래의 가격보다 낮아 지므로 일반적으로 주식의 조기 상환이 회사의 라이프 사이클에 부여됩니다.

주식은 일반적으로 고용시 직원에게 배포되며 좋은 성과 같은 것을 위해 고용을 통해 부여됩니다. 선택권은 모두 즉시 수여 될 수 있지만, 가득 차기 일정으로 알려지는 경향이 있습니다. 이것이 의미하는 바는 당신이 고용시 주식 100,000 주를 받았다고 가정 해 봅시다. 4 년 가득 조건에 따르면 매월 적립되는 주식의 1/48을 볼 것으로 예상됩니다. 때로는 일정에 벼랑이 포함됩니다. 절벽은 선행 투자와 같아서 1 년을 말합니다. 이 시점에서 1 년이 될 때까지 옵션이 확정되지 않습니다. 이 시점에서 12 개월의 옵션은 즉시 가득 될 것이고 나머지 옵션은 매월 1 나머지 주식이 기일에 도달 할 때까지 매월 / 48

다른 클래스는 동일하지 않습니다.

이전에 저는 스톡 옵션을 보통주로 언급 했었습니다. 옵션을 주식으로 전환하는 옵션을 행사 한 주주에 따라 사실 일 것입니다. 그 때까지 옵션은 선택 사항입니다. 그들은 실제로 개인 회사에서 일정 가격으로 특정 시점에 증권을 구매하겠다는 제안에 불과합니다. 그 시점에서 옵션이 보통주로 변환됩니다.

우선주.

우선주는 보통 외부 투자자를 위해 예약 된 특별한 종류의 주식입니다. 이것이 의미하는 바는 재무 위험의 다수 또는 전부를 차지하는 우선 주주가 자신의 투자를 보호하기 위해 고안된 특정 계약 조건을 가지고 있다는 것입니다. 이러한 용어 중 일부는 이사회 자리, 특정 의결권, 청산 선호도, 전환권, 배당금 등의 항목이 될 수 있으며 그 목록은 계속 이어질 수 있습니다. 종업원은 우선적 인 주식을 결코받지 못할 것이며 정당한 이유가 있습니다. 이러한 주식은 특히 투자자가 회사와 창업자 간의 정보 비대칭 성으로 인해 레버리지를 활용할 수 있도록 만들어졌습니다. 우선 주주는 창업자만큼 많은 지식을 보유 할 수 없으므로 투자자가 회사에 투자해야하며 회사를 스스로 할 필요는 없습니다. 우선 주식은 자신들의 메이크업에서 방어적인 동시에 초기 투자를 훨씬 능가하는 출구 행사에 회사를 신속히 적응시키기 위해 창업자들에게 장려금을 제공함으로써 투자자들이 보수를 받고 일반 주주들에게 분배 될 추가 수익이 발생합니다.

우선주는 공공 주식 시장으로 이전하지 않으며 특별 권한을 가진 사람들이있는 회사에 주식을 보유하고 싶어하지 않으므로 현금화되거나 일반화됩니다.

보통주.

이름에서 알 수 있듯이 보통주는 회사에서 가장 흔한 유형의 주식이며 옵션을 행사하기로 선택하면 스톡 옵션이 변환 할 대상입니다. 보통주는 기본 재고입니다. 회사 창업자가 보유하고 회사에서 진정한 보안을 유지하는 것과 같은 종류의 주식입니다.

보통주는 다음과 같이 생각할 수 있습니다. 일반적으로 투자자는 우선주를받는 유일한 사람이지만 창립자를 비롯한 모든 사람들은 보통주를받습니다. 투자자는 회사에 현금을 넣고 우선주를 투자의 위험과 수익을 관리하는 수단으로 사용합니다. 또한 옵션에는 거의 투표권이나 이사회 권한이 제공되지 않습니다. 명심해야 할 것이 있습니다. 보통 주주가 최종 지급 될 것입니다. 이것은 보통주가 수익금에 참여할 수 있기 전에 우선주가 배당금 지급과 2 배의 청산 선호도와 같은 특별한 선호도를 더하여 투자를 회수한다는 것을 의미합니다. 또한 회사가 파산하면 보통주는 채권자, 채권자 및 우선주가 모두 지급 된 후에 남겨진 돈의 비율을 받게됩니다.

누가, 언제 지불됩니까?

특정 지불금은 어떻게 용어 시트에 자세히 설명되어 있으며 지불금을 구성 할 수있는 방법은 무한합니다. 뚜껑 표는 판매 대금의 비율을 알려주지 만, 보통주 비율에 기반한 대금 지급이 시작되기 전에 뚜껑 표의 누락 된 구성 요소가 기본 설정입니다. 유의해야 할 점 중 하나는 지불금이 다른 마일스톤 및 타임 라인.

캡 테이블.

대문자 사용 표는 회사의 지분 구조, 주식 수, 소유 비율 및 뛰어난 옵션 풀을 보여주기 때문에 중요합니다. 뚜껑 표가 가정하는 것은 모든 주주가 동등한 무게를 지니 며 소유권의 비율이 본질적으로 보통주로 전환된다는 것입니다. 캡 테이블은 모든 것이 계획대로 진행되면 지불금이 어떻게 표시되는지 정의하는 방식으로 배치됩니다. 또는, 이상적인 시나리오가 실현된다면. 뚜껑 표에 정의되지 않은 것은 일이 계획대로 진행되지 않고 회사가 화재 판매로 평범한 조건이나 청산인으로 인수되는 경우 발생합니다. 이러한 시나리오는 용어 시트에 정의 된 청산 선호와 같은 것들이 작용하는 곳입니다.

다음은 시리즈 A 및 시리즈 B 파이낸싱을 설명하기 위해 작성한 캡 테이블의 예입니다. 이 숫자를 가지고 노는 일을 통해 주당 투자 및 투자가 소유 비율을 어떻게 수정하는지 확인할 수 있습니다.

지불금 시나리오.

스톡 옵션이 무엇이고 어떻게 작동하는지 이해 했으므로 시나리오를 통해 아이디어를 확고히하고 실제 상황을 더 잘 이해하는 데 도움이됩니다. 이 시나리오를 생각해보십시오 : 신생 회사에서 일하기 위해 고용되어 20,000 개의 옵션을 부여 받았으며 1 년당 $ 2.00의 가격으로 4 년의 일정으로 부여됩니다. 그게 무슨 뜻 이죠? 그것은 당신이 $ 10M, $ 50k, $ 0, 심지어 돈을 가지고 도망 갈 것을 의미합니까?! 귀하의 옵션이 $ 4M (20,000 주)에 달하는 회사의 1 %에 있었지만 이제는 새로운 투자 (시리즈 A)와 희석으로 인해 $ 12M 상당의 회사 중 0.67 %가되었습니다.

파이낸싱 라운드가 끝나면 "지금은 12M 회사 중 1 %를 소유하고 있습니다!"라고 생각하지 않는 것이 좋습니다. 왜냐하면 그건 사실이 아니기 때문입니다. 차이점에 대해 생각해보십시오. $ 4M의 1 %는 $ 40,000입니다. $ 12M의 1 %는 $ 120,000입니다. 그게 상황이 어떻게 될지가 좋았다면 좋겠지 만 현실은 당신의 선택이 희석되어 현재 $ 12M 또는 $ 80,000 상당의 회사의 0.67 %에 대한 옵션을 보유하고 있다는 것입니다. 이 시나리오는 여전히 훌륭하게 보입니다. 당신은 옵션의 가치를 두 배로 늘 렸습니다.

명심해야 할 중요한 사실은 퇴장 이벤트가 발생하면 지불금이 실제로 어떻게 나오는지입니다. 회사가 $ 50M에 인수되었다고 가정 해 봅시다. 치하! 당신은 그것의 0.67 %, 또는 335,000 달러를 만들었습니다. 그렇게 빨리! 파이의 0.67 %는 우선주가 상환되고 채권자가 상환되고 우선주가 청산 선호도에 포함 된 후에 지급됩니다. 시나리오를 살펴 보겠습니다.

취득 가격 : $ 50M - (마이너스) 투자 : $ 4M - (마이너스) 누적 배당금 (연간 4 % * 5 년) = $ 866,611.61 우선주가 상환 된 총 수익 = $ 45,133,388.39.

이제는 우선주를 포함한 모든 사람들이 보통주로 전환하여 그 비율로 들어갑니다. 귀하의 경우, 45,133,388.39 달러 중 0.67 %를 차지하게되며, 이는 302,393 달러를 얻게됩니다. 전혀 나쁘지는 않지만 더 많은 것이 있습니다! 주당 현재 주가가 4,000 달러 인 20,000 주를 소유하고 있지만 보통 주식으로 전환하려면이 옵션을 구입해야합니다. 파업 가격은 주당 2 달러이므로 주당 $ 4 만원에 재판매 할 151,196 달러를 내야 현금 151,196 달러를 얻을 수 있습니다.

$ 151,196의 현금은 재채기가되지 않지만 335,000 달러 (302,393 달러)와는 거리가 있습니다. 귀하의 $ 151,196은 아직 명확하지 않지만, 이제는 현재 25 % 인 양도 소득세를 납부하게되므로 하루가 끝나면 113,397 달러를 집으로 가져갈 것입니다. 훌륭한 월급 날이며 테슬라, Macbook Pro 및 보험을 1 년 동안 구매할 수 있습니다.

명심하십시오. 이것은 하나의 시나리오에 불과하며 각 시나리오는 다음 시나리오와 크게 다를 것입니다. 우선주에 대한 비용으로 누적 배당금을 사용했으나 이것이 항상 일반적인 것은 아닙니다. 또한, 내가 빠뜨린 다른 조항이있을 수 있습니다.

소유권 비율이 변경되면서 새로운 투자를 취함으로써 주식 가치가 어떻게 변하는 지 살펴보십시오.

Series A에 의해이 시나리오에 어떻게 영향을 받았습니까?

이 캡 테이블 템플릿을 여기 Google 시트로 다운로드 할 수 있습니다.

옵션도 가치가 있습니까?

이 모든 것을 통해 왜 누군가가 자신의 회사에 형평성을 제공하고 추가로 주주들을 합병함으로써 복잡한 일을하는지 직접 물을 수 있습니다. 이것은 주식 자금 조달을 고려하거나 의사 결정 과정에서 귀사에 영향을 줄 수있는 위치에 있다면 신중하게 고려해야 할 사항입니다. 그 다른 측면은 부채 조달이 될 수 있는데, 이는 훌륭한 선택이 될 수 있지만 실제 비용으로도 발생합니다. 부채는 우리 중 대부분이 잘 알고있는 것입니다. 우리는 그것을 주택과 같은 물건을 사기 위해 사용하며, 우리는 그것을 융자하기 위해 모기지를 사용합니다. 자동차 융자 및 신용 카드 또한이 우산 아래 있습니다. 누군가는 우리가 일정과이자를 가지고 돈을 돌려 주겠다는 이해를 가지고 돈을 빌려주고, 이자율은 대출 기관이받는 위험, 상환과 인플레이션을 기다려야하는 시간을 기준으로합니다. 부채는 회사의 자산을 포기할 필요가 없기 때문에 훌륭한 옵션이 될 수 있습니다. 따라서 희석은 없지만 위험을 공유하는 형평성과는 달리 모든 위험을 감수해야합니다. 실생활과 마찬가지로 부채를 갚아야합니다. 우선주와 마찬가지로 부채는 출구 행사에서 판매 대금을 지급하는 동안 선의 앞부분을 잘라냅니다. 대주주는 최초로 지급 될 예정이지만, 우선주와는 달리 형평성으로 인한 추가 수익을 얻기 위해 전환 행사를 행사하지 않을 것입니다.

옵션은 좋은 것일 수 있습니다. 어떤 경우에는, 그들은 당신을 매우 부유하게 만들 수 있지만, 불행한 진실은 대부분의 경우, 그들은 가치가 없다는 것입니다. 그렇다고 큰 일을 시도하고 수행하는 데 큰 즐거움과 동기 부여가되지는 않습니다. 옵션의 시간과 가치는 최종 가치의 의미를 결정하는 데 매우 중요합니다. 당신이 창립 파트너이거나 창업 초기 직원 일 경우, 당신은 충분히 낮은 가격으로 많은 옵션을 얻을 수있는 좋은 위치에 있습니다. 말할 것도없이 고용 기간 동안 추가 옵션이 제공 될 것입니다. 옵션이 일찍하지만 매우 위험합니다. 초기 회사에 어떤 일이 일어날 수 있습니다. 고위험은 높은 보상과 같을 수 있습니다.

그 반대의 경우는 몇 단계의 자금 조달을 거친 후반기의 성숙한 신생 기업에 가입 할 때입니다. 당신은 많은 옵션을 얻을 수 있지만, 파업 가격은 꽤 높을 것이고, IPO, 청산 이벤트 또는 인수 가능성은 옵션이 완전히 가득되기 전에 일어날 가능성이 훨씬 더 높습니다. 낮은 위험은 아마도 낮은 보상을 의미합니다.

질문하고 싶은 질문.

재정에 영향을 줄 수있는 법적 구속력이있는 대부분의 계약과 마찬가지로 더 많은 정보를 수집 할수록 좋습니다. 그래서, 당신이 묻고 싶은 몇 가지 질문이 있습니다.

투자자는 누구이며 어떤 투자자입니까? 회사에 투자 한 지 얼마나 오래 되었습니까? 이러한 단서는 출구 가치가 무엇인지를 암시 할 수 있습니다. 회사의 계획은 무엇입니까? 그들은 IPO를 선호하거나 인수하거나 계속해서 운영하고 있습니까? 그리고 언제? 이 회사는 출구 행사가있을 것으로 보이며 출구 행사가 충분한가요? 창업자와 투자자는 누구이며 성공적인 출구에 대한 실적이 있습니까? 옵션에 대한 대가로 어떤 급여 할인을 받고 있습니까? 할인을받는다면 1-4 번 질문을 참조하고 향후 몇 년 동안 다른 곳에서 ROI와 시장 가치를 비교하십시오.

요약하자면.

종업원 스톡 옵션은 특정 가격으로 회사의 주식을 매수할 수있는 옵션으로, "파업 가격"이라고합니다. 옵션은 일정에 따라 결정되므로 옵션을 부여한 후에 만 ​​옵션을 행사할 수 있습니다. 옵션은 옵션을 행사할 때까지 소유 한 주식이 아니며 옵션을 보통주로 변환합니다. 회사에 대한 추가 투자는 일반적으로 종업원 옵션 풀 및 부여 된 옵션을 포함하여 기존 주주를 희석시킵니다. 경영진과 투자자는 전반적인 가치를 변경하지 않고 추가 직원 스톡 옵션을 만들 수 있습니다. 새로운 옵션이 생성되어 ESOP 풀에 배치되어 직원에게 부여됩니다. 이것은 회사가 성장하고 많은 새로운 인력을 채용하거나 새로운 자금 조달 이후에 발생할 수 있습니다.

무슨 일이 일어나고 있는지 잘 알고 고상한 체재를 유지하십시오.

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