커브 Steepener 무역.
'커브 steepener 무역'이란 무엇입니까?
Curve steepener trade는 파생 상품을 사용하여 서로 다른 만기의 두 재무부 채권 사이의 수익률 곡선이 증가하여 발생하는 수익률 차이가 커지는 이점을 얻는 전략입니다. 이 전략은 장기 재무부의 가격이 하락하는 특정 거시 경제 시나리오에서 효과적 일 수 있습니다.
'커브 스테프너 트레이드'를 깨기
수익률 곡선은 3 개월 T - 청구서에서 30 년 T - 채권에 이르는 다양한 만기의 채권 수익률을 보여주는 그래프입니다. 그래프는 y 축의 이자율 및 x 축의 증가하는 지속 시간으로 표시됩니다. 단기 채권은 일반적으로 장기 채권보다 수익률이 낮기 때문에 곡선은 왼쪽에서 오른쪽으로 위쪽으로 기울어집니다. 이는 정상 또는 양의 이윤 곡선입니다. 때로는 수익률 곡선이 반전되거나 부정적 일 수 있습니다. 즉, 단기 국채 수익률이 장기 수익률보다 높습니다. 단기 및 장기 수익률간에 차이가 거의 없거나 전혀없는 경우 평탄한 곡선이 이어집니다.
단기 및 장기 수익률의 차이를 신용 스프레드라고합니다. 수익률 곡선이 가파르게 나타나면 장기 및 단기 금리 간의 스프레드가 증가한다는 것을 의미합니다. 단기 채권 수익률보다 장기 채권 수익률이 빠르게 상승하고 있거나 장기 채권 수익률이 상승하면서 단기 채권 금리가 하락하고있다. 수익률 곡선이 가파르면 은행은 낮은 이자율로 돈을 빌릴 수 있고 더 높은 이자율로 빌려줄 수 있습니다. 수익률 곡선이 더 가파르게 나타나는 경우의 예는 1.5 % 수익률과 3.5 년 채권 수익률 20 년 채권으로 볼 수 있습니다. 재무부의 스프레드는 200bp입니다. 한달이 지나면 재무부 채권 수익률이 각각 1.55 %와 3.65 %로 증가하면 스프레드는 210bp로 증가합니다.
급격한 수익률 곡선은 투자자들이 더 높은 경제 성장과 높은 인플레이션을 기대하며 높은 이자율로 이어질 것이라는 것을 나타냅니다. 따라서 트레이더와 투자자는 커브 steepener 거래로 알려진 전략을 시작함으로써 steepening 곡선을 이용할 수 있습니다. 커브 steepener 무역은 단기 채권을 매수하고 장기 채권을 매도하는 투자자를 포함합니다. 이 전략은 파생 상품을 사용하여 수익률 곡선을 헤지하기 위해 헤지합니다. 예를 들어, 개인은 파생 상품을 사용하여 5 년 만기 국채를 매입하고 10 년 만기 재무부를 단기 국채로 사용하여 곡선 steepener 교역을 사용할 수 있습니다.
주식 거래의 신화와 사실.
대부분의 거래자는 주식 거래 곡선이 특정 이동 평균보다 높거나 낮거나, 특정 최저점 (또는 최고점)까지 떨어지거나, 또는 특정 지수를 가질 때 거래 전략을 온 / 오프 (또는 증가 / 감소)시키는 개념을 들었습니다. 연체 일수. 사실 여부에 관계없이 모든 거래자는 일종의 주식 거래를하고 있습니다. 상인이 주식 곡선을 기반으로 한 결정을하면, 그는 실질적인 주식 거래를하게됩니다.
주식 거래의 특정하고 널리 사용되는 방법 중 하나는 우선 순위 스위치를 사용하는 것입니다. 자본 이동 평균 전환은 가장 인기있는 방법입니다. 전제는 주식형 곡선이 이동 평균을 초과 할 때만 거래하는 것입니다. 물론이 주식 거래 기법을지지하는 사람들은 전형적으로 기술의 유용성을 "입증"하는 빛나는 사례를 보여줍니다. 그러나 실제로 작동합니까? 어떻게 설정하고 평가합니까?
이 두 부분으로 구성된 시리즈에서는 주식 거래의 장단점을 살펴볼 것입니다. 이 첫 번째 부분에서는 분석을위한 정의와 몇 가지 기준을 설정합니다. 두 번째 기사에서는 일부 실제 거래 시스템에 대한 주식 거래를 살펴볼 것입니다.
가장 간단한 형태로, 주식 거래는 주식 곡선의 특성에 따라 전략을 켜고 끄는 방법론입니다. 이것은 일반적으로 지표 (예 : 이동 평균 또는 손익분의 커브)를 적용하거나 스위치로 트리거를 사용하여 수행됩니다 (예 : 트리거가 X 일 연속 손실 후 전략을 중지 할 수 있음) .
주식 거래의 예가 "Above average"(아래)에 나와 있습니다. 이 경우 전략은 "항상 켜져있는"형평성 곡선이 25- 기간 이동 평균보다 낮아질 때 꺼집니다. "상시 가동"형평성이 이동 평균 곡선보다 높으면 전략은 거래를 할 수 있습니다. 결과적으로, 거래는 청색으로 거래가 허용되고 적색 거래에 대해서는 거래가 중단됩니다 (즉, 거래자가 순매도).
위의 규칙을 따르고 나면, 주식 거래 곡선 아래에 파란색 거래가 있고 그 위에 투자 된 빨간색 거래가 하나있다. 이것은 오류가 아니며 실제로 많은 사람들이 저지르는 중요한 실수를 강조합니다. 이동 평균 이하의 파란색 무역은 거래가 완료 될 때까지 자본 곡선이 이동 평균선 아래로 떨어지지 않기 때문에 취해진 다. 그 거래 (즉, 이전 거래 이후) 이전에, 지분 곡선은 다음 거래가 취해 져야한다는 것을 나타내는 이동 평균보다 높습니다. 주식 곡선 전환을 사용하는 경우 사전 지식이 있어야만 거래 의사 결정이 이루어 지도록주의해야합니다.
"Reaping rewards"(아래)는이 특정 주식 거래의 순 효과를 원래 곡선과 비교하여 보여줍니다. 차트에서 볼 수 있듯이이 경우 지분 곡선 기법으로 인해 성능이 향상됩니다.
물론 이동 평균 계산을 주식 곡선에 사용하면 기존의 이동 평균이 시장 가격 데이터에 갖는 모든 단점이 있습니다. 정의에 따라 지연이 내장되어 있습니다. 그것의 성능은 또한 whipsaw-type 상황에서 겪고, 이동 평균은 과거 데이터에 대해 지나치게 최적화 될 수 있습니다. 이 때문에 다른 유형의 형평성 곡선 트리거를 살펴 보는 것이 유용 할 수 있습니다.
하나의 방아쇠가 n 바 브레이크 아웃이 될 수 있습니다. 이 어플리케이션에서, 시스템은 주식 곡선의 최저가가 발생할 때 거래를 중단합니다. 원래의 주식 흐름이 n-bar보다 낮아질 때까지 거래가 중단됩니다. 그러나이 지표는 좋은 "적합"이 발견 될 때까지 n의 값을 변경하여 지나치게 최적화 될 수도 있습니다.
또 다른 가능한 방아쇠는 며칠이나 연속적인 손실의 거래 후에 전략을 끄는 것입니다. 심리적 관점에서 볼 때 그러한 접근법은 많은 상인에게 호소력을 가질 수 있습니다. 연속적인 손실 일이 실제로 많은 거래 시스템에서 발생하는 승리 일 (반전에 대비 한 상황)에 뒤 따르는 경향이있는 경우에는 작동하지 않습니다.
주식 거래는 매우 복잡 할 수 있습니다. 지표 나 방아쇠를 적용 할 수 있기 때문입니다. 실제로 자체적 인 거래 전략이되지만, 계기가 가격 데이터에 대한 매매 결정 대신에 주식 곡선에 대한 결정이 내려집니다.
뉴욕 금융 연구소.
채권 거래 전략 : 평평한 무역.
뉴욕 금융 연구소 (NY Institute of Finance)의 곡선 산출 분석 강사 Bill Addiss가 작성한 기사.
어제 QE3을 계속하겠다는 FOMC의 발표와 함께, 이 문제는 다시 한 번 남아 있습니다. 이 개입으로 얼마나 오래 지속될 것입니까? 인플레이션에 대한 2.5 %의 목표와 실업에 대한 6.5 %의 목표로이 개입은 곧 끝나지 않을 것으로 보인다. 그러나 적극적인 거래자와 채권 시장 참여자는 "다음 단계"를 위해 스스로를 위치시켜야합니다. 그러한 많은 참가자들에 의해 채택 된 전략은 "평평한 무역"
많은 활동적인 시장 참가자들에게 성공적인 채권 거래는 단순히 수익률 곡선을 따라 포인트를 잡고 이자율의 상승 또는 하향 여부를 추측하는 것이 아니라 수익률 곡선의 모양과 기울기를 추측하는 것입니다. 특히, QE3 하에서 연준은 2-10 년 만기 국채 (850 억달러)를 적극적으로 매입하고있다. 이는 가격 인상에 따라 가격을 낮추는 역할을합니다. 일단이 개입을 줄이거 나 없으면 30 년 만기 채권과 같은 더 긴 만기와 비교하여 이러한 만기 수익률이 상승해야한다고 가정 할 수 있습니다. 이로 인해 수익률 곡선이 "평평하게"바뀌어야합니다 (아래 그림 참조). 이 시나리오를 활용하는 적극적인 거래 전략 중 하나는 "평평한 거래"라고 불리는 것에 종사하는 것입니다. 이 전략에 따라 상인이나 포트폴리오 매니저는 10 년 만기 국채를 매도하는 동시에 30 년 만기 채권을 매수할 수 있습니다. 그렇게함으로써 금리의 절대 수준의 변화가 아니라이 두 기간의 수익률 차이를 추측하지 않습니다. 특히, 생산량 차별화를위한 위치를 좁히십시오.
이 전략을 통합 할 때 유의해야 할 중요한 고려 사항이 있습니다. 가장 중요한 사실은 10 년 메모의 변동성 (기간)이 30 년 채권만큼 변동 적이 지 않다는 점입니다. 이것을 설명하기 위해, 거래는 "기간 가중"이어야합니다. 즉, 거래 된 채권의 금액을 적절하게 조정해야합니다.
또한, 나는이 잠재적 기회를 설명하기 위해 현금 창고 시장을 사용했지만 다른 시장, 특히 선물 시장에서도 활용 될 수 있습니다. 투기업자가 선물 시장에서 이와 동일한 전략을 적용 할 수있게하는 CME에는 T'note 및 T'bond 선물 계약이 있습니다. 이점 중 하나는 리스크 / 보상 기회를 더욱 향상시키기 위해 마진을 활용하는 것입니다. 선물 거래소는 계약의 철저한 구매 나 판매와 관련하여이 전략의보다 보수적 인 특성을 인정합니다. 따라서 선물 계약의 철저한 매매와 비교할 때 스프레드 거래에 대한 초기 증거금 요구 사항을 줄입니다.
뉴욕 금융 연구소에 대하여
New York Institute of Finance는 90 년이 넘는 역사를 지니고 있으며 투자 은행, 유가 증권, 퇴직 소득 계획, 보험, 뮤추얼 펀드, 재무 기획, 재무 기획, 재무 및 회계, 대출. 뉴욕 금융 연구소 (NY Institute of Finance)는 업계 선두의 교수진을 보유하고 있으며 자습, 온라인 및 강의실을 포함한 다양한 프로그램 제공 옵션을 제공합니다.
알파 빌드.
주식 곡선 거래 란 무엇입니까?
먼저, 주식 곡선이 무엇인지 정의함으로써 시작합시다. 그것은 단순히 시간의 경과에 따른 자본의 성장이라고 할 수 있습니다. 다음은 4 번째 주중 금요일 전략에 단 하나의 계약 만 투자했을 때 계좌가 어떻게 수행되었는지를 보여주는 주식 곡선입니다.
(트위터 dburgh에서 멀리 주어진).
* 강조 표시된 섹션은 샘플을 벗어났습니다. *
시스템 트레이딩에 대한 큰 두려움은 종종 이익과 손실 또는 "주식 곡선"이 유일한 피드백 루프라는 것입니다. 즉, 이미 상당한 돈이들 때까지 "중단 된"시스템 거래를 중단해야 할 때를 알 수 없습니다.
하나의 업계 아이디어는 주식 곡선의 이동 평균과 비교하여 주식 곡선을 모니터링하는 것입니다. 즉, 우리의 자기 자본 곡선이 자기 자본 곡선의 롤링 평균보다 낮 으면 시스템이 고장난 적색 플래그 또는 조기 경보 신호 일 수 있습니다. 다른 한편으로는, 당신이 당신의 시스템에 자신감을 갖고 있다면 아마도 시스템 약점의 이러한 일시적인 징후는 사실 더 큰 거래 기회 일 것입니다!
일부 시스템은 손익분기 점이 이동 평균 이하로 약화되고 일단 손익 계산서가 손익분기 점의 이동 평균을 회수하면 다시 꺼지는 것만으로 간단하게 손을 뗄 수 있습니다. 또한 일부 시스템은 자기 자본이 이동 평균 이하로 떨어지면 상당한 기간 동안 가동 될 수 있습니다. 일시적인 약세의시기 인 아이디어는 곧 일부 전략 성과로 이어질 것입니다.
어느 쪽이든 시스템 거래자는 형평성 곡선이 약 해지면 시스템이 어떻게 작동 하는지를 알아야합니다. 만약 그렇지 않다면, 우리는 시스템 손실을 사전에 대비하여 손실 저축 기술을 파악할 수 있다면 손실에 대한 책임이 있습니다.
Build Alpha는 주식 곡선 거래와 관련된 모든 가능한 시나리오에 대한 간단한 뷰를 제공합니다.
아래 그림에서 두꺼운 파란 선은 원래 백 테스트의 자기 자본 곡선을 나타냅니다. 이것이 전략이 모든 주식 곡선 변동을 무시하고 수행 한 방법입니다. 거래 번호 740 주변에서 결론 지은 불쾌한 하락은 대부분 견뎌 낼 수있는 인하가 아닙니다.
베이비 파란 선은 주식 곡선이 5 년 간단한 이동 평균 이하로 떨어졌을 때 전략이 어떻게 거래를 수행 하는지를 보여줍니다. 반면에, 노란색 지분 곡선은 전략의 지분율 곡선이 5 기 간 지분 이동 평균을 초과 할 때만 거래를 수행했는지를 보여줍니다.
당신은 베이비 블루 수익률이 훨씬 더 매끄 럽고 무역 740 주변에서 경험 한 가장 최근의 하락을 피할 수 있음을 볼 수 있습니다. 반면에, 노란색의 주식 곡선 (전략이 주식 곡선 아래에있을 때만 거래)은 모든 하락을 포착했습니다. 사실, 노란 주식형 곡선은 원래의 백 테스팅보다 하락률이 낮습니다.
여기에 또 다른 예가 있습니다. 그러나 같은 생각. 파란색과 빨간색 선은이 전략이 5 년 또는 10 년 기간의 주식 이동 평균보다 낮은 경우 매끄러운 수익률을 보입니다. 플립 측면에서 녹색과 보라색 선은 각각 5 년 또는 10 년 기간의 주식형 이동 평균을 초과 할 때이 전략을 거래 할 때 고르지 못하고 위험한 주식 수익률이 어떻게 나타 났는지 보여줍니다.
결론적으로, 이것은이 전략의 일시적인 약점이 역사적으로 큰 단점이나 실적 / 전략 회복 기간으로 이어지는 중요한 정보가 될 수 있습니다.
이는 포지션의 크기 / 레버리지를 늘릴시기에 대한 상인에게 통찰력을 줄 수 있으며 예를 들어 전략 약세의시기에 대한 확신을 가질 수 있습니다.
주요 테이크 아웃. 종종 더 부드러운 리서치 또는 더 나은 리스크 조정 수익은 주식 곡선의 이동 평균과 관련하여 주식 곡선에 대한 전략의 "건강"을 고려함으로써 달성 될 수 있습니다.
이러한 유형의 아이디어는 메타 전략으로 간주 될 수 있습니다. 메타 전략은 거래 시스템을 거래하는 거래 시스템입니다. 아이디어는 기존 거래 시스템을 개선 할 전략을 개발하는 것입니다. 이론적으로 이러한 계층화 된 결정은 원래 전략을 따르는 것보다 전반적인 성능을 향상시킵니다.
가장 단순한 메타 전략은 기본 또는 원래 거래 시스템의 마지막 거래가 실패자 인 경우에만 거래를하는 것입니다. 분명히 원래 거래 시스템의 마지막 세 거래가 승자가되었거나 원래 거래 시스템의 마지막 세 거래가가 승자라면 더 많은 거래가 발생하더라도 더 복잡해지고 단지 거래 만 할 수 있습니다.
이러한 모든 테스트를 실행하려면 수익의 자기 상관을 검사하는 것이 번거롭지 만 Build Alpha는 각 전략마다 2, 3 가지 무역 메타 시나리오를 모두 표시합니다. 또한 BA는 모든 전략에 대한 주식 거래 결과를 보여줍니다.
Build Alpha의 핵심 기능은 Build Alpha 외부에 빌드 된 시스템을 가져 와서 모든 테스트를 실행하는 것입니다. 예를 들어, 시스템을 쉽게 가져 와서 시스템 전체에서 이러한 메타 시스템 아이디어를 모두 확인할 수 있습니다.
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